这也是沿海企业非法使用童工问题的解释。

开发商不能把土地增值收益作为利润给股东分掉，不然的话规模就得缩小，或者到劣等地建房子才可以，这叫重置成本。中国缺房子是事实，但是中国并不是什么地方的房子都在供求关系推动下有同样的情况。

级差地价导致房价上升不是现在才需要探索的新问题。一块肥地一年能打500斤粮食，一块薄地能打100斤粮食，这两块地的地租或者出让地价会一致吗？但是这种地租和地价的区别不会延伸到消费者，只是在土地出让方和受让方之间的转让关系中体现，比如说租肥地的交高地租，但是理论上说，消费者买的肥地产的粮食和买的薄地产的粮食，每单位生产的价格是一样的，这个土地级差不会延伸到消费者，而是在上游各群体利益主体之间划分。土地增值的收益并不能装到开发商口袋里作为利润分掉，一些开发商对此乐此不疲，其实未必是一件很聪明的事，但却是他们不得不做的事。开发商得到了什么呢？虚增了资本，原来有3000万的资本，现在变成6000万了，自有资本总量按6000万去融资，可以跟银行借更多的钱，这场金融危机给我们最大的启示是，一些世界500强的大公司为什么瞬间就走到了破产的边缘，就因为他们忽略了一条，在危机到来的时候，资产大规模的缩水，而债务不缩水给企业带来的巨大风险。那些炒家炒的，房价上涨快的，稀缺程度高的是特定地块上的房价，而不仅仅是房子本身，这也是经济常识。

但是，房子不一样，地价的级差性一定会最终传导到购买人身上，这就是房子价格的特点。有些权威机构说，地价在房地产的价格中只占20%，所以不是决定性因素，听起来似有道理，但实际上给我们开了一个连四则运算都不如的玩笑。所以金融风暴来之前，9月份雷曼兄弟破产之前，中国经济已经在开始调整。

第二个因素就是财政刺激政策。第一，我认为要看到西方主要经济体，美国、欧洲、日本的情况有点不一样。中国经济的恢复，过剩生产能力的消化，加上政府投资支撑力度的自然衰减等等因素加在一起，我觉得能够有8%的增长率已经是很好的结果了，而且也不希望再很快进入过热阶段。三、后危机时代值得关注的新趋势 第一个趋势是从需求角度，国际市场比起危机之前会有很大的萎缩，市场结构会发生重大变化。

当然，财政刺激计划也不是说明年不执行了，明年会继续执行，但是就算保持同样的力度，对经济增长的支撑作用也衰减了，因为基数不一样了。因为日本经历了十几年的停滞现在只是有一些调整，而美国和欧洲受这次危机冲击比较大，很多问题现在还远远没有解决，如美国有些银行还在破产，坏账还没有动。

这三个因素加在一起，房地产投资、企业投资和出口增长，包括贸易顺差也会有所增长，我相信能够替代政府投资作用衰减。而同时政府并没有停止采取积极的财政政策，仍然是同等规模的财政赤字，但是它在支撑经济增长的力度上会有所衰减。那为什么现在好像银行爆出盈利了，这是因为它在制作财务报表时对有毒证券改变了会计核算方法。今明两年的增长很大程度上还要依靠政府投资，而到后年政府就可以逐步退出，淡化财政政策的作用。

有机构说，明年我国经济能增长9%、10%。之所以乐观，前提之一是因为我们过去采取了一些措施，我们的生产过剩还不算太大。中央政府在9月底采取了一揽子措施，以压制楼市泡沫，楼市开始出现拐点。现在美国居民消费降了10个点，现在这个感觉还不是很清晰，因为现在是美国政府的赤字在大大增长，政府在替居民消费。

第二，因为我们比较早的开始复苏，一部分行业过剩生产能力到了今年年底和明年年初就将部分消化，届时企业将开始考虑新的投资以扩大生产能力，或许今年企业投资是最低的。美国和欧洲的失业率还在提高，尽管提高的速度在放缓。

二、明年我国经济会继续有8%左右的增长 要想理解目前的中国经济情况，首先要知道，中国经济从去年开始的大幅度下滑不仅仅是世界金融危机冲击的结果，中国经济自身也在进行调整。金融业过去这些年由于泡沫做得太大了，太盲目了，非理性了，这次泡沫破灭给人们的教训就是金融业的发展不能脱离实业发展，两者之间有均衡关系。

一、美国经济二次探底的可能性非常大 美国三季度的经济增长速度刚刚公布，应该说还是符合预期的，目前有理由说全球金融危机已经进入恢复期了。就是去年9月份以后，雷曼兄弟破产，大家都清理库存赶紧逃跑。第二，就是我国政策力度比较大，比较果断，比较及时。第三个因素就是我国出口现在还有15%的下降，而明年就会在比较低的基础上有10%左右的增长。第二，世界经济稳定后明年人们开始要买东西了，初期会比较关注成本和价格，性价比的竞争力就会凸显出来。去年经济工作会议之前讨论的时候，一开始计划5000亿元财政赤字，觉得不够，后来决定为9500亿元，相当于3个百分点的GDP。

当时我国经济在9月份之前已经是每个季度下降一个多百分点，三个季度下降四个百分点，从13%下降9%。过去这十几年都是26%-28%的增长，如果恢复到那个水平，房地产通常会占到GDP投资总量的20%-30%左右，对经济增长会起到一定的支撑作用。

第二个方面是过去这些年，特别是最近这十年来，美国的储蓄率之所以这么低，消费率之所以这么高，对市场的需求量之所以这么大，是这些年来一个大泡沫在支撑着。第三，低碳经济可能带来商机，低碳经济确实在成为新的增长点。

这几个因素加在一起就抵消了宏观政策的一些作用。到了9月份突然各方面都暴跌，经济也就一下子跌了三个百分点，到6%左右。

此外，世界市场对我国的外贸出口需求当时是高峰。我认为美国经济二次探底的可能性非常大，原因就是刚才那两个因素。美国人分析，过去是4.5%的失业率，今后6%可能是一个基点了，而6%是上世纪70年代的水平。当然贸易摩擦也随之更多了，但总的来讲，在这个阶段我们的竞争力能够比较明显的发挥出来。

机遇就是我们要更加重视新兴市场国家的市场，挑战就是竞争会更加激烈。在那个时期，世界上钱多大家挣钱容易消费也就高了，进而促进了我国出口增长。

此外，有的地方房价虽然停止下跌了，但楼市还远远没有恢复。我现在接触到的美国和欧洲的经济学家大多认为美国可能会出现第二次探底。

以前证券入账时，不管到期没有，只要市值低于当时购买市值的就要记入亏损。如果明年继续有8%的增长，到后年就会是一个比较正常的增长了，即8%-9%。

到了2007年四季度，美国次贷危机开始起作用了。房地产投资今年相对还是比较低的，上半年是历史上最低的，据说9月份已经上升到20%左右了，我估计全年房地产增长速度大概在15%左右。至于我国经济为什么复苏比较快，第一是因为我们自己已经进行了一些调整，我们采取了一些措施抑制住了大泡沫的形成。现在这个泡沫破了，跟危机前十年比可能差不太大。

原因之一是我们的出口这几个月按照环比计算，已经是5%-7%的增长。同时，美国和欧洲的消费在大幅度下降，商业地产仍在出问题，信用卡也在出问题。

现在的问题是我国经济明年会怎么样？明年会不会下滑？明年会不会像美国一样出现双探底，或者叫W型？我个人比较乐观，认为2010年仍然会有8%左右的增长，原因是我们到2010年有一些新的因素可以发挥作用。原因首先是美国居民消费会有所下降，美国消费市场占80%，占美国GDP80%的消费等于中国加上印度的GDP再乘以2，所以美国消费降一个点对国际市场是一个大的变化。

现在一下跌了很多，如果继续按照过去办法核算的话，它现在还是有很大的亏损。现在金融稳定了，大家觉得要为今后做打算了，开始增加库存，增加了一部分需求，从而恢复生产。

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